Pour gagner de l'argent cette année, avec un portefeuille d'OPCVM, la recette était simple : miser sur l'Europe (surtout sur l'Allemagne, où la Bourse gagne plus de 13 % depuis le 1^er janvier), et sur les petites valeurs. Selon Europerformance, les fonds « actions euro » spécialisés sur les petites capitalisations ont en effet bondi en moyenne de 11,55 % depuis le début de l'année. Alors que les sicav « actions françaises » dédiées aux grandes valeurs ont progressé de « seulement » 8,69 %. Pourtant, l'an dernier, la plupart des professionnels prédisaient le retour en force des grandes capitalisations. Le marché leur avait un temps donné raison. Aujourd'hui, ce n'est plus le cas, et leurs avis sont très partagés sur le sujet.
Les bonnes recettes de l'an dernier ne fonctionnent donc plus forcément cette année. Les fonds immobiliers en donnent une autre preuve. Champions des classements ces dernières années, grâce à l'envolée des sociétés foncières, ils se sont faits beaucoup plus discrets depuis janvier, car, sur cette période, les valeurs immobilières ont perdu plus de 3 % en Europe, et ne gagnent qu'un peu plus de 1 % dans la zone euro. « Les inquiétudes sur la consommation aux États-Unis, avec la crise qui touche les prêts immobiliers les plus risqués, et les doutes sur la construction en Espagne ont pesé sur le secteur. En outre, les investisseurs prennent sans doute leurs bénéfices sur ce secteur, après la forte hausse qu'il a connu », observe Jean-Loup Texier, le gérant de MMA Immobilier, l'un des fonds les plus performants du secteur (+ 174 % sur trois ans, + 36 % sur un an). Pour l'avenir, les gérants ne sont pas inquiets. Mais s'attendent à des performances à l'avenir plus raisonnables. « Nous entrons dans une phase de plus grande maturité du marché. Or, normalement, les sociétés foncières ont vocation à délivrer des rendements de l'ordre de 8 % à 10 % par an », souligne Frédéric Tempel, le gérant d'Axa Aedificandi.
Nouvelle déception sur le Japon
Désormais, les fonds immobiliers sont supplantés dans les classements par les meilleurs fonds de stock picking (sélection de titres). Mais certains gérants pourtant réputés sont encore à la traîne ! « Certains ont choisi, après la crise de fin février début mars, de garder des liquidités dans leurs portefeuilles, pour limiter les risques, et n'ont pas pu profiter pleinement du rebond boursier qui a suivi. Cela a pénalisé leurs performances », note Olivier Aubenas, directeur de la gestion actions chez HSBC Private Bank. « La rotation sectorielle sur les marchés a été importante depuis le début de l'année, avec par exemple d'abord la vogue des valeurs cycliques, industrielles, par exemple, puis celles des bancaires. Les gérants ont souvent eu des difficultés à se repositionner à temps », analyse Eric Tazé Bernard, directeur de la multigestion chez Invesco France.
Temps difficiles aussi pour les gérants internationaux. « La grande déception de l'année reste le Japon. Les petites valeurs japonaises en particulier ont souffert. Les fonds spécialisés sur ces titres ont perdu parfois autour de 4 % depuis janvier. Beaucoup d'investisseurs se retirent d'ailleurs désormais de ce marché », observe Arnaud de Langautier, directeur de CCR Chevrillon Philippe. Déception aussi pour les investisseurs qui ont misé sur l'Asie. « La Bourse de Shanghaï défraie la chronique, avec plus de 35 % de hausse depuis le début de l'année. Mais ce marché est en réalité fermé aux gérants de sicav, qui misent sur les valeurs chinoises cotées à Hongkong notamment. Et qui ne rapportent»que* 2 % à 15 % depuis janvier », souligne Alain Zeitouni, directeur de la multigestion chez Barclays AM.