Mais que font-ils de leur argent ? Les Français aiment moins leurs sicav qu'autrefois et ils diminuent aussi leurs versements sur leurs contrats d'assurance-vie. Ils se ruent sur les livrets A et les placements de court de terme. Au cours du dernier trimestre, presque toutes les catégories de sicav ont décollecté (15 milliards d'euros ont été retirés de ces placements, ce qui, ajouté aux effets du krach fait baisser de près de 41 milliards les encours). Selon Europerformance, sicav de trésorerie, produits investis en actions, en obligations enregistrent tous plus de sorties que de souscriptions. En clair, il y a plus de vendeurs que d'acheteurs.

Sur les sicav de trésorerie, ce sont ainsi 5,7 milliards d'euros qui ont été retirés au troisième trimestre (sur 385 milliards d'euros d'actifs). « Il n'y a pas eu de sorties massives sur les monétaires et depuis le début du mois d'octobre, on observe même davantage de souscriptions » tempère Pierre Bollon, délégué général de l'AFG.

Les retraits sur les sicav actions sont limités, ils avoisinent 750 millions d'euros (sur 169 milliards d'encours) selon Europerformance. « Les rachats restent peu importants par rapport aux actifs gérés, la baisse des encours s'explique à 90 % par la chute des cours. La décollecte reflète le manque de confiance dans la Bourse alors même que l'on pourrait penser que les prix des actions deviennent attractifs », relève Pierre Bollon. Même si les professionnels ont essayé de faire passer le message selon lequel il ne faut pas vendre au plus bas, la spirale baissière infernale des Bourses mondiales plombe les portefeuilles et fait craquer certains investisseurs. « Les particuliers qui investissent en titres vifs résistent mieux à la pression que ceux qui ont des sicav, parce qu'ils sont plus proches des entreprises et donc de l'économie réelle », estime Philippe Nahum, directeur général de B Capital.

Les performances des sicav ont en effet de quoi donner le tournis à leurs détenteurs qui doivent accepter des baisses moyennes de 40 % sur leurs sicav actions zone euro depuis le début de l'année ou même de 49 % s'ils ont des fonds investis sur les marchés émergents. Ceux qui avaient misé sur les sicav obligataires à haut rendement perdent, eux, près de 25 %. Les gérants actions ont été globalement emportés dans la baisse et cette année il faut s'attendre à des écarts importants entre produits. Sans surprise, ceux qui ont le plus de liquidités s'en sortent mieux. « Les gérants de sicav prennent en compte le risque de décollecte et s'organisent pour faire face à d'éventuels retraits », indique Philippe Nahum.

La sécurité avant tout

Le krach a tétanisé les investisseurs qui recherchent avant tout la sécurité. Ainsi, les seules sicav qui attirent les souscripteurs sont celles qui offrent une garantie : il s'agit des fonds garantis ou des fonds à formule, des produits financiers qui proposent aux épargnants de participer à la hausse de la Bourse (ou à une partie de celle-ci) mais avec un parachute pour limiter les risques. Des placements qui peuvent séduire des investisseurs échaudés, mais qu'il ne faut pas souscrire à la légère. Les formules sont complexes et ces produits doivent être compris avant d'être achetés.

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